Chinesische Unternehmen produzieren die überwältigende Mehrheit der humanoiden Roboter weltweit, und ihre Auslieferungen wachsen in einem Tempo, das in anderen Branchen seinesgleichen sucht. Innerhalb eines einzigen Monats folgte jedoch eine Reihe von Rückschlägen, nach denen dieser ganze Optimismus nur noch wie ein Traum erscheint. Der bekannteste Hersteller ging an die Börse, seine Aktie verlor innerhalb weniger Wochen fast die Hälfte ihres Werts, die Pekinger Kapitalmarktaufsicht verschärfte die Anforderungen an weitere Unternehmen, die auf ihren Börsengang warten, und der Chef eines von ihnen schrieb öffentlich, dass viele Wettbewerber ihre Umsätze schlichtweg erfinden.
Viele Exemplare, aber wenige Kunden
Beginnen lässt sich mit den Zahlen, die das Analyseunternehmen Smart Analytics Global im August veröffentlichte. Die weltweiten Auslieferungen humanoider Roboter stiegen im ersten Halbjahr 2026 gegenüber dem Vorjahr um 272 Prozent auf 19.100 Stück. Im gesamten vergangenen Jahr wurden dabei 13.317 Maschinen verkauft, sodass die Welt innerhalb von sechs Monaten das gesamte Vorjahr übertraf. Die Prognose für dieses Jahr liegt bei sechzigtausend Stück, und der Ausblick für 2030 spricht von einer halben Million Einheiten jährlich.
Wichtig ist auch, woher die Maschinen kommen und wer sie kauft. Chinesische Hersteller sind für mehr als 97 Prozent aller ausgelieferten Humanoiden verantwortlich. Gleichzeitig stammen auch 85 Prozent der Nachfrage aus China. Es handelt sich somit weitgehend um einen Markt, der um sich selbst kreist. Zwei Unternehmen, AgiBot und Unitree, kontrollieren zusammen rund drei Viertel der Auslieferungen, wobei AgiBot Unitree inzwischen überholt hat.
Dennoch verändert sich einiges zum Besseren. Mehr als siebzig Prozent der Roboter gehen heute in die Industrie und in kommerzielle Betriebe, während es vor einem Jahr noch rund die Hälfte war. Die Maschinen wandern von den Bühnen der Fachmessen in Montagehallen und Logistikzentren. Der Umsatz der gesamten Branche wird in diesem Jahr auf 1,6 Milliarden Dollar geschätzt und soll sich im kommenden Jahr auf rund drei Milliarden verdoppeln. Für eine Branche, die nach eigener Aussage die industrielle Fertigung verändern soll, sind das bislang bescheidene Summen.
Aufstieg und Fall an der Börse
Das Unternehmen, das diese Begeisterung am stärksten verkörpert, ist Unitree. Wang Xingxing gründete es vor zehn Jahren, und einer breiteren Öffentlichkeit wurde es im vergangenen Jahr bekannt, als seine Humanoiden während der Neujahrs-Fernsehgala, der meistgesehenen Sendung Chinas, an der Seite von Menschen tanzten. Nicht einmal einen Monat später saß Wang bei einem Treffen von Unternehmern mit Präsident Xi Jinping in der ersten Reihe, neben BYD-Chef Wang Chuanfu und Huawei-Gründer Ren Zhengfei. In diesem Jahr zeigten die Roboter bei derselben Gala zusätzlich Saltos und Sprünge über Hindernisse.
Am 19. August folgte das Börsendebüt am Schanghaier STAR Market. Unitree nahm bei einer Bewertung von neun Milliarden Dollar 900 Millionen Dollar ein, doch bereits am ersten Handelstag sprang die Aktie um 460 Prozent nach oben und der Unternehmenswert kletterte auf 66 Milliarden Dollar. Das US-Unternehmen Figure AI, mit dem Unitree am häufigsten verglichen wird, wurde zuletzt mit 39 Milliarden bewertet. Solche ersten Handelstage sind in China nichts Ungewöhnliches, weil die Behörden die Preise bei Börsengängen bewusst niedrig halten, um Kleinanleger zu schützen. Doch dann kehrte sich die Bewegung um. Am zweiten Tag fiel die Aktie um neunzehn Prozent, am Freitag verlor sie weitere zwei Prozent und ist seitdem weiter gesunken. Seit ihrem Höchststand hat sie rund fünfundvierzig Prozent verloren.
Unitree-Chef dämpft die Begeisterung
Inmitten all dessen trat der sechsunddreißigjährige Wang auf der World Robot Conference in Peking auf und sagte etwas, das nicht recht zum Verhalten der Investoren passte. Der Durchbruch der Robotik, eine Art Wendepunkt wie bei ChatGPT, werde seiner Ansicht nach frühestens in zwei bis drei Jahren kommen, im schlechteren Fall in fünf oder sogar erst in zehn Jahren. Im vergangenen Jahr hatte er bei derselben Veranstaltung noch von fünf Jahren als äußerster Grenze gesprochen. Seine eigene Prognose hat er somit weiter nach hinten verschoben.
Als diesen Wendepunkt betrachtet er den Moment, in dem man einen Roboter in eine unbekannte Umgebung stellt und er rund achtzig Prozent der Aufgaben allein anhand mündlicher oder schriftlicher Anweisungen bewältigt. Heute funktioniert das noch längst nicht. Wang räumte ein, dass seine Maschinen weniger effizient als Menschen arbeiten und für jede neue Aufgabe erneut angelernt werden müssen. Gerade die Unfähigkeit, sich an eine neue Situation anzupassen, hält seiner Ansicht nach die gesamte Branche zurück.
Der Vergleich mit Sprachmodellen ist nicht besonders passend. Als Ende 2022 ChatGPT erschien, löste es eine Lawine von Konkurrenz und rasanten Verbesserungen aus. Bei Robotern ist es komplizierter, weil man zu einem leistungsfähigen Gehirn einen Körper hinzufügen muss, der nicht kaputtgeht und präzise dort trifft, wo er treffen soll. Laut Wang arbeitet Unitree an einer Schleife, in der künstliche Intelligenz den Steuerungscode des Roboters testet und gemeinsam mit Menschen fortlaufend die Ergebnisse bewertet. Ziel ist es, die Bewegungspräzision zu perfektionieren, da die Maschinen ihr Ziel am häufigsten gerade auf den letzten Zentimetern oder Millimetern verfehlen.
Peking verschärft die Anforderungen an Börsengänge
Anfang September zeigte sich, dass die Ernüchterung nicht auf die Aktionäre beschränkt blieb. Die chinesische Wertpapieraufsicht übermittelte einigen Investmentbanken informelle Anweisungen, wonach die Genehmigung von Börsengängen der Hersteller humanoider Roboter strenger gehandhabt werden soll. Ein Unternehmen, das sich als solcher Hersteller bezeichnen will, muss nachvollziehbare und wiederholbare Umsätze sowie technologische Reife nachweisen. Das versprochene Potenzial und eine hohe Bewertung allein reichen nicht mehr aus. Dafür gibt es mehrere Gründe. In diesem Jahr ist viel privates Kapital in die Branche geflossen, die Zahl der Anträge auf Börsengänge ist stark gestiegen und die Aktien neu notierter Unternehmen fallen, wobei Unitree an der Spitze steht. Die Behörden fürchten eine Blase, Verluste für Kleinanleger und die erheblichen Lücken im Verfahren der Börsengänge selbst. Offen ausgesprochen wurde auch, was in der Branche schon lange zu hören ist: Der Markt ist voller Nachahmungen, während echte technologische Fortschritte rar sind.
Der Mitgründer und Chef des Pekinger Unternehmens Mech-Mind Robotics, Tianlan Shao, dessen Unternehmen kürzlich ebenfalls an die Börse ging, schrieb im chinesischen Netzwerk WeChat, dass viele chinesische Unternehmen im Bereich der physischen künstlichen Intelligenz falsche und nicht nachhaltige Umsätze erzeugten. Damit reagierte er direkt auf die Meldung über die Verschärfung der Voraussetzungen für einen Börsengang. Wenn ein großer Teil der Auslieferungen an Abnehmer geht, die die Maschinen eher für Forschungszwecke, zur Datenerhebung oder zur Erfüllung bestimmter Vorgaben kaufen als für die tatsächliche Arbeit, sehen die Auslieferungsstatistiken wesentlich besser aus als die Geschäftsergebnisse der Unternehmen. Und genau deshalb lassen sich die Zahlen zu den 97 Prozent der weltweiten Produktion auf zweierlei Weise interpretieren.
Die Finanzierung beschleunigt sich weiter
Der Kapitalzufluss ist bislang nicht zum Stillstand gekommen. Investoren in China haben in diesem Jahr Rekordsummen in die Robotik gesteckt, und die Warteschlange für Börsengänge bleibt auch nach der Verschärfung der Regeln lang. US-amerikanische und europäische Unternehmen konzentrieren sich auf die Zuverlässigkeit und die Optimierung ihrer Produkte, bevor sie mit der Massenproduktion beginnen. Die Vereinigten Staaten haben zudem kürzlich unter Berufung auf die nationale Sicherheit die Einfuhr neuer chinesischer humanoider Roboter verboten, wodurch einheimische Hersteller einen geschützten Raum erhielten, in dem sie ohne den Druck billiger Konkurrenz aus Asien wachsen können.
Quellen: theinformation.com, forbes.com, finance.yahoo.com und wsj.com
