OpenAI hat seinen Investoren in den vergangenen Wochen mitgeteilt, dass sich seine annualisierte Umsatzrate Ende September fünfzig Milliarden Dollar näherte. Das sind rund zwanzig Milliarden weniger, als frühere Medienberichte angegeben hatten. Die neue Zahl veröffentlichte die Zeitung Financial Times, und innerhalb weniger Stunden gerieten die Aktien von Technologieunternehmen in den gesamten Vereinigten Staaten ins Wanken.
Noch Ende September hatte die Geschichte von OpenAI völlig anders ausgesehen. Die Website The Information schrieb damals, das Unternehmen nähere sich einem Jahresumsatz von siebzig Milliarden Dollar, was einem Anstieg von etwa siebzig Prozent gegenüber der Rate zu Beginn des dritten Quartals entsprochen hätte. Das Wachstum sollte vor allem vom Verkauf an Unternehmenskunden getragen werden. OpenAI hatte seine Modelle in den vergangenen Monaten rasch verbilligt, unter anderem weil es sie effizienter betreiben konnte. Die Zahl von siebzig Milliarden verbreitete sich schnell, da sie das Unternehmen ungefähr auf eine Stufe mit Anthropic gestellt hätte, mit dem OpenAI einen harten Wettbewerb um Unternehmenskunden führt.
Dann veröffentlichte die Financial Times Unterlagen, die OpenAI an seine Anteilseigner verschickt hatte. Darin gibt das Unternehmen an, dass sich die annualisierte Umsatzrate fünfzig Milliarden Dollar nähert. Laut The Information hat OpenAI die früheren höheren Zahlen nie bestritten, sodass sie lange Zeit ohne jegliche Korrektur im Umlauf blieben. Zur Einordnung: Die annualisierte Umsatzrate entsteht, indem die aktuellen Verkäufe eines Unternehmens auf ein ganzes Jahr hochgerechnet werden. Es handelt sich nicht um Geld, das das Unternehmen in den vergangenen zwölf Monaten tatsächlich eingenommen hat. Dennoch berichtete OpenAI seinen Investoren, dass seine Umsätze im betrachteten Zeitraum um mehr als siebzig Prozent gestiegen seien.
Zwei Bilanzierungsansätze und ein großer Unterschied
Der Unterschied zwischen den Zahlen hat eine klare Begründung. Laut einer mit den Dokumenten vertrauten Quelle, auf die sich der Sender CNN beruft, stammte die Angabe von siebzig Milliarden nicht direkt von OpenAI. Sie entstand wahrscheinlich dadurch, dass Investmentgesellschaften versuchten, die Ergebnisse von OpenAI mit denen von Anthropic zu vergleichen, das die Bruttoumsätze seiner Cloud-Partner in seine Statistiken einbezieht. OpenAI weist hingegen Nettoumsätze aus.
In der Praxis bedeutet das, dass OpenAI nur seinen Anteil an den über Partner erzielten Verkäufen verbucht, während Anthropic den gesamten Bruttobetrag berücksichtigt, den Kunden über Amazon AWS oder Google Cloud ausgeben. Als die Investoren die Ergebnisse von OpenAI anschließend auf derselben Grundlage berechneten, kamen sie auf eine deutlich höhere Summe. Die Financial Times beschrieb dies als Versuch der OpenAI-Investoren selbst, einen direkten Vergleich mit dem Jahresumsatz von Anthropic herzustellen. Dieses erreichte den verfügbaren Angaben zufolge Ende Juli eine annualisierte Umsatzrate von fünfundsechzig Milliarden Dollar, wobei diese Zahl gerade durch die Bruttoverbuchung der Cloud-Verkäufe günstiger ausfällt.
Aktienkurse fielen am Nachmittag
An der Börse machte sich die Nachricht sehr schnell bemerkbar. Der Nasdaq-100-Index verlor am Donnerstagnachmittag innerhalb von rund einer halben Stunde mehr als dreihundert Punkte. Der Nasdaq schloss schließlich eineinviertel Prozent niedriger, der S&P 500 fiel um knapp ein halbes Prozent und die Nvidia-Aktie verlor fast drei Prozent. Auch andere mit künstlicher Intelligenz verbundene Unternehmen gerieten unter Druck. AMD verlor fast vier Prozent und Oracle mehr als fünf Prozent.
Ross Mayfield, Investmentstratege bei Baird, erklärte gegenüber CNN, warum der Markt so empfindlich reagierte. Die Aussichten vieler Technologieaktien beruhen auf der Überzeugung der Investoren, dass die Nachfrage nach künstlicher Intelligenz weiter wachsen wird. Wenn diese Geschichte einen Riss bekommt, etwa in Form niedrigerer Umsätze von OpenAI, kann sich dies ihm zufolge auf die gesamte Lieferkette übertragen, die rund um künstliche Intelligenz aufgebaut wird.
Dabei hatten die Investoren noch im Sommer andere Signale gehört. Im August berichteten sowohl Bloomberg als auch Reuters, dass OpenAI auf einen Jahresumsatz von mehr als fünfundsechzig Milliarden Dollar zusteuere. Laut Bloomberg hält das Unternehmen weiterhin an seinem Ziel fest, bis Ende zweitausendsechsundzwanzig eine annualisierte Umsatzrate von mindestens siebzig Milliarden Dollar zu erreichen, vor allem dank der Unternehmenskunden. Einen Börsengang plant OpenAI vorerst jedoch nicht. Firmenchef Sam Altman gab im September bekannt, dass er den Börsengang mindestens auf das kommende Jahr verschiebt, und nannte als Grund Bedenken hinsichtlich der Sicherheit künstlicher Intelligenz.
