Microsoft gab die Ergebnisse für das zweite Quartal des Geschäftsjahres 2026 bekannt, die beeindruckende Zahlen enthielten. Das Unternehmen überschritt mit seinem Cloud-Geschäft den bedeutenden Meilenstein von 50 Milliarden US-Dollar Quartalsumsatz, und der Auftragsbestand hat sich auf 625 Milliarden US-Dollar (rund 15 Billionen Kronen) mehr als verdoppelt. Dennoch fiel die Aktie des Technologiegiganten nach Handelsschluss um fast 6 %.
Grund für die Nervosität der Anleger ist eine Kombination aus dem sich verlangsamenden Umsatzwachstum von Azure und den rasant steigenden Investitionsausgaben für KI. Microsoft räumte ein, dass die Kapazitätsengpässe mindestens bis zum Ende des Geschäftsjahres im Juni anhalten werden, was Fragen hinsichtlich der Fähigkeit des Unternehmens aufwirft, mit der Nachfrage nach KI Schritt zu halten.
Auftragsbestand
Während der Telefonkonferenz mit Analysten gab Microsoft bekannt, dass OpenAI etwa 45 % des Backlogs (Auftragsbestands) bei kommerziellen Aufträgen ausmacht. Diese Zahl hatte das Unternehmen im vorherigen Quartal nicht genannt. OpenAI verpflichtete sich im Oktober, 250 Milliarden US-Dollar (etwa 6 Billionen Kronen) für Azure-Dienste auszugeben, was erheblich zum Anstieg des Backlogs beitrug.
Einige Wall-Street-Analysten äußerten Bedenken hinsichtlich der Abhängigkeit Microsofts von OpenAI. CEO Satya Nadella betonte jedoch, dass die Gewinnung von Azure-Kunden wichtig sei, aber nicht zulasten der anderen Dienste des Unternehmens gehen dürfe. „Die Gewinnung eines Azure-Kunden ist für uns sehr wichtig, aber ebenso wichtig ist die Gewinnung eines Kunden für M365, GitHub oder Dragon Copilot“, sagte Nadella.
Massive Investitionen in die Infrastruktur
Microsoft wendete im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2026 34,9 Milliarden US-Dollar für Investitionsausgaben auf, wobei etwa die Hälfte davon in GPU- und CPU-Chips floss, die in Azure-Rechenzentren eingesetzt werden. Im zweiten Quartal stiegen diese Ausgaben auf 37,5 Milliarden US-Dollar (etwa 900 Milliarden Kronen), was einem Anstieg von 66 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die Gesamtausgaben für die erste Jahreshälfte erreichten 72,4 Milliarden US-Dollar.
Keith Weiss, Leiter der US-Softwareforschung bei Morgan Stanley, merkte während der Telefonkonferenz an: „Eines der grundlegenden Probleme, das die Anleger belastet, ist, dass die Investitionsausgaben schneller steigen, als wir erwartet hatten, und Azure möglicherweise etwas langsamer wächst, als wir erwartet hatten. Das führt im Wesentlichen zu Bedenken hinsichtlich der Kapitalrendite.“
Azure-Wachstum verlangsamt sich
Das Wachstum von Azure verlangsamte sich von 40 % im ersten Quartal auf 39 % im zweiten. Finanzchefin Amy Hood erklärte während der Telefonkonferenz: „Wir sehen weiterhin eine starke Nachfrage über Workloads, Kundensegmente und geografische Regionen hinweg, und die Nachfrage übersteigt weiterhin die verfügbare Kapazität.“ Hood wies eine direkte Korrelation zwischen den Investitionsausgaben und den Azure-Umsätzen zurück. Sie erklärte, dass Microsoft GPUs und CPUs vielen verschiedenen Bereichen zuweisen müsse – darunter dem Wachstum eigener Anwendungen wie Microsoft Copilot, Investitionen in Forschung und Entwicklung sowie neu gewonnenen Talenten. „Am Ende bleibt der Rest übrig, der zur Bereitstellung der Azure-Kapazität verwendet wird, deren Nachfrage weiterhin wächst“, sagte Hood.
Wenn Microsoft alle neuen GPUs aus dem ersten und zweiten Quartal ausschließlich Azure zugewiesen hätte, wäre das Wachstum deutlich höher als die vom Unternehmen ausgewiesenen 39 % gewesen.
Positive Ergebnisse trotz Bedenken
Trotz der Bedenken der Anleger waren die meisten Meldungen aus dem Ergebnisbericht positiv. Microsoft meldete für das zweite Quartal einen Umsatz von 81,3 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 17 % gegenüber 69,6 Milliarden US-Dollar im Vorjahr entspricht. Der Betriebsgewinn stieg um 21 % auf 38,3 Milliarden US-Dollar, und der Gewinn je Aktie erhöhte sich um 24 % auf 4,14 US-Dollar.
Hood betonte, dass etwa 344 Milliarden US-Dollar des Backlogs von einem vielfältigen Spektrum anderer Kunden als OpenAI stammen, was einem Wachstum von 28 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. „Rund 55 % oder etwa 350 Milliarden US-Dollar entfallen auf die Breite unseres Portfolios und unseres Kundenstamms, über Lösungen, Azure, Branchen und geografische Regionen hinweg“, sagte Hood. „Ehrlich gesagt bin ich der Meinung, dass wir darin ein sehr hohes Vertrauen haben.“
Nadella fügte hinzu, dass Anleger die Leistung des gesamten KI-Geschäfts bewerten sollten, nicht nur Azure, sondern auch Microsoft 365 Copilot, GitHub Copilot, Dragon Copilot und Security Copilot.
Quellen: businessinsider.com und finance.yahoo.com
