Broadcom hat mit OpenAI eine Vereinbarung über die Entwicklung einer riesigen Menge an Chips und Rechensystemen geschlossen. Diese Zusammenarbeit hat die Aufmerksamkeit der Investoren auf sich gezogen, ist aber nicht so eindeutig vorteilhaft, wie es auf den ersten Blick erscheinen mag. Die Broadcom-Aktie stieg nach Bekanntgabe der Vereinbarung um 9,9 %, was den unmittelbaren Optimismus am Markt widerspiegelt. Die Vereinbarung umfasst die Entwicklung eigener Chips und einer Recheninfrastruktur, die 26 Gigawatt Strom verbrauchen soll – das ist mehr als der Verbrauch von New York während der täglichen Spitzenlast.
Diese Vereinbarung ist Teil einer Reihe von Verträgen zwischen OpenAI und den größten Anbietern von Chips für künstliche Intelligenz, darunter Nvidia und Advanced Micro Devices. Alle diese Verträge sehen Ausgaben in Milliardenhöhe für Rechenzentren vor, die mit Hunderttausenden Chips ausgestattet sind. OpenAI-CEO Sam Altman teilte den Mitarbeitern mit, dass er in den kommenden acht Jahren eine Infrastruktur aufbauen will, die bis zu 260 Gigawatt verbraucht. Das ist zehnmal mehr als derzeit geplant, doch es bleibt die Frage, wie OpenAI all das bezahlen will.
Die erwarteten Einnahmen von OpenAI werden in diesem Jahr rund 13 Milliarden Dollar (etwa 303 Milliarden Kč) erreichen, was für ein Startup eine beeindruckende Summe ist, aber bei Weitem nicht ausreicht, um Sam Altmans ehrgeizige Pläne zu finanzieren. Das Unternehmen teilte den Investoren mit, dass es erst 2029 mit Profitabilität rechnet. OpenAI setzt auf ein schnelles Umsatzwachstum, durch das die heutigen Ausgaben von Hunderten Milliarden Dollar für KI-Chips später lächerlich gering erscheinen sollen. Sam Altman spricht von exponentiellem Wachstum, bei dem diejenigen, die jetzt wegen der Risiken zögern, später zurückbleiben werden. Zur Finanzierung dieser Ambitionen erwägt er neue Instrumente, darunter eine hohe Verschuldung.
Für Broadcom bedeutet dies eine große Wette auf einen instabilen Kunden. Der Analyst Stacy Rasgon von Bernstein Research schätzt, dass die Vereinbarung Broadcom in den kommenden drei bis vier Jahren zusätzliche Einnahmen von mehr als 100 Milliarden Dollar (etwa 2,33 Billionen Kč) einbringen könnte. Broadcom-CEO Hock Tan räumte in einer kürzlich geführten Diskussion ein, dass die Entwicklung großer Systeme für künstliche Intelligenz zwar die Gewinne steigern, aber die Bruttomargen senken werde, ohne jedoch anzugeben, um wie viel. Die Herstellung eigener Chips und Infrastruktur für OpenAI ist kostspielig, und die Systeme lassen sich nicht ohne Weiteres auf andere Kunden übertragen, falls OpenAI scheitert.
Broadcom geht eine größere Wette ein als Nvidia oder Advanced Micro Devices (AMD), da diese Unternehmen weiterhin um die Aufmerksamkeit von OpenAI konkurrieren, was zu einem Preiswettbewerb und weiterem Margendruck führen könnte. So hat etwa Broadcoms wichtigster Kunde im Bereich kundenspezifischer Chips, die Alphabet-Tochter Google, begonnen, bei eigenen Chips für künstliche Intelligenz mit dem taiwanischen Unternehmen MediaTek zusammenzuarbeiten. Dies signalisiert eine zunehmende Wettbewerbsbedrohung in diesem Segment.
Die Broadcom-Aktie ist in diesem Jahr um 53,88 % gestiegen und übertrifft damit die Wertentwicklung des S&P 500 um 13,01 %. Im vergangenen Jahr legte die Aktie um 97,11 % und in den vergangenen fünf Jahren um 939,00 % zu, gegenüber 89,26 % beim S&P 500. Die Marktkapitalisierung des Unternehmens erreichte 1,673 Billionen Dollar (etwa 39 Billionen Kč). Analysten haben das durchschnittliche Kursziel auf 371,07 Dollar (etwa 8 650 Kč) festgelegt, was auf ein moderates Aufwärtspotenzial hindeutet. Die Aktie wird mit einem erwarteten KGV von 36,76 und einem PEG-Verhältnis von 0,55 gehandelt.
Broadcoms Rolle in der KI-Infrastruktur
Broadcom und OpenAI haben eine mehrjährige Zusammenarbeit zur gemeinsamen Entwicklung und Bereitstellung von 10 Gigawatt an von OpenAI konzipierten KI-Beschleunigern angekündigt, deren Einsatz von der zweiten Jahreshälfte 2026 bis Ende 2029 erfolgen soll. Diese kundenspezifischen Chips werden von OpenAI konzipiert und in Zusammenarbeit mit Broadcom entwickelt, sodass Erkenntnisse aus der Entwicklung fortschrittlicher Modelle direkt in die Hardware einfließen können. Der Umfang der Bereitstellung ist enorm – der Energieverbrauch entspricht dem von mehr als 8 Millionen US-Haushalten oder dem Fünffachen der Stromerzeugung des Hoover-Staudamms.
Die Systeme werden ausschließlich mithilfe der Ethernet- und Konnektivitätslösungen von Broadcom skaliert, was die Position des Unternehmens im Bereich der KI-Infrastruktur stärkt. Dieser Ansatz verschafft Broadcom einen Vorteil gegenüber Konkurrenten wie Marvell Technology und stellt Nvidias Dominanz bei InfiniBand-Netzwerken infrage. Die Partnerschaft baut auf bestehenden Vereinbarungen über die gemeinsame Entwicklung und Lieferung zwischen beiden Unternehmen auf, darunter ein unterzeichnetes Term Sheet für die Bereitstellung von Racks mit KI-Beschleunigern und Netzwerklösungen von Broadcom.
Sam Altman bezeichnete die Partnerschaft als entscheidenden Durchbruch beim Aufbau der Infrastruktur, die erforderlich ist, um das Potenzial künstlicher Intelligenz freizusetzen und Menschen sowie Unternehmen konkrete Vorteile zu bringen. Für Broadcom bestätigt diese Vereinbarung die Bedeutung kundenspezifischer Beschleuniger und der Ethernet-Skalierung in KI-Rechenzentren. Das Unternehmen reiht sich damit unter Cloud-Giganten wie Googl und Amazon ein, die eigene Chips entwickeln, um die wachsende Nachfrage nach künstlicher Intelligenz zu bedienen.
Aktie setzt ihren Aufwärtstrend fort
Die Broadcom-Aktie stieg am Montag, dem 13. Oktober 2025, nach der Ankündigung einer umfangreichen Partnerschaft mit OpenAI zur Entwicklung und Bereitstellung kundenspezifischer KI-Beschleuniger um mehr als 9 %. Um 11:48 Uhr EDT wurde die Aktie bei 354,11 Dollar (etwa 8 250 Kč) gehandelt, was einem Anstieg um 29,48 Dollar (etwa 687 Kč) gegenüber dem vorherigen Schlusskurs von 324,63 Dollar (etwa 7 570 Kč) entspricht. Die tägliche Handelsspanne lag zwischen 343,52 und 358,88 Dollar (etwa 8 000 bis 8 370 Kč).
Im Oktober bewerteten 47 Analysten die Aktie mit "starker Kauf". Keybanc erhöhte das Kursziel kürzlich von 400 auf 420 Dollar (etwa 9 320 bis 9 790 Kč) und behielt die Einstufung "Übergewichten" bei. Broadcom ist zu einem der größten Gewinner des Booms generativer künstlicher Intelligenz geworden, wobei sich der Aktienkurs seit Ende 2022 nahezu versechsfacht hat. Im September gab Broadcom einen Auftrag über kundenspezifische KI-Chips im Wert von 10 Milliarden Dollar (etwa 233 Milliarden Kč) bekannt, den Analysten inzwischen mit OpenAI in Verbindung bringen.
Diese Vereinbarung mit OpenAI stärkt Broadcoms Wandel von einem traditionellen Hersteller von Netzwerkhardware zu einem führenden Anbieter von KI-Infrastruktur. OpenAI bedient mehr als 800 Millionen wöchentlich aktive Nutzer und verzeichnet eine starke Akzeptanz bei Unternehmen, wodurch Broadcom erhebliche Einnahmen aus dem Markt für KI-Beschleunigung erzielen kann. Die Investoren zeigen Vertrauen in die Fähigkeit des Unternehmens, diese Vision umzusetzen, wie der starke Anstieg vor der Markteröffnung belegt, als die Aktie um mehr als 12 % zulegte, bevor sie sich im regulären Handel bei einem Plus von 9 % einpendelte.
Es gibt auch Risiken
Die Investoren scheinen bereit zu sein, Bedenken darüber zu ignorieren, dass Broadcom eine Mischung aus Chip- und Softwaregeschäften ist, die sich häufig nicht überschneiden, obwohl die Aktie mit etwa dem 40-Fachen der für das kommende Jahr erwarteten Gewinne gehandelt wird. Dies ist angesichts des Fokus von Hock Tan auf Effizienz und Gewinne bis zu einem gewissen Grad nachvollziehbar, da dieser zu steigenden Erträgen und Bruttomargen von insgesamt mehr als 70 % führt.
Dennoch ist schwer zu erklären, warum Broadcoms erwartetes KGV während des größten Teils dieses Jahres über dem von Nvidia lag – dem klaren Marktführer mit einem breiteren Kundenstamm für KI-Chips. Die enge Zusammenarbeit mit OpenAI könnte Broadcom den Weg für jahrelang rasant steigende Umsätze ebnen. Da die Zukunft von OpenAI von einer grandiosen Vision ohne klares Finanzmodell abhängt, sollten Investoren diese Vereinbarung jedoch nicht als sichere Sache betrachten.
Weitere Informationen aus dem Internet bestätigen, dass es sich bei dieser Zusammenarbeit nicht um eine direkte Finanzinvestition, sondern um eine Partnerschaft für kundenspezifische KI-Chips handelt, deren Bereitstellung bis Ende 2029 erfolgen soll. Es bestehen Bedenken hinsichtlich eines zirkulären Wachstums, bei dem sich Unternehmen gegenseitig finanzieren, was Risiken verbergen könnte, falls der Markt die Nachfrage falsch einschätzt. Auch die Aktien verbundener Unternehmen wie Micron und AMD stiegen, was auf Optimismus in der Branche hindeutet, aber zugleich Fragen nach übertriebener Begeisterung aufwirft.
Quellen: investing.com und www.wsj.com
