Das amerikanische Startup Anthropic, Entwickler der künstlichen Intelligenz Claude, präsentierte potenziellen Investoren Rekordeinnahmen. Im dritten Quartal dieses Jahres erzielte es einen Umsatz von fast 17 Milliarden Dollar, 45 Prozent mehr als in den vorangegangenen drei Monaten. Bei einem Teil der Investoren wich die Begeisterung jedoch der Ernüchterung. Bisher war davon die Rede, dass der Marktwert des Unternehmens nach dem Börsengang zwei Billionen Dollar erreichen könnte. Nun gehen einige eher von rund 1,5 Billionen aus.
Das Unternehmen schreibt erstmals Gewinne
Die Zahlen wurden bei einem nicht öffentlichen Treffen am Unternehmenssitz in San Francisco vorgestellt. Anthropic hatte dort Investoren zu ganztägigen Präsentationen eingeladen. Die Führung versuchte, sie davon zu überzeugen, dass das Unternehmen schnell wächst, immer effizienter wirtschaftet und dank seines Fokus auf die Sicherheit von KI bereit ist, im November an die Börse zu gehen. Begrüßt wurden die Gäste vom Vorstandsvorsitzenden Dario Amodei und vom Finanzvorstand Krishna Rao.
Das Management legte erstmals die Geschäftszahlen für die einzelnen Quartale offen. In den ersten drei Monaten des Jahres erzielte das Startup einen Umsatz von knapp 5 Milliarden Dollar, im zweiten Quartal bereits fast 12 Milliarden und im dritten nahezu 17 Milliarden. Dabei handelt es sich um die tatsächlichen Einnahmen im jeweiligen Zeitraum. Technologieunternehmen nennen dagegen häufig eher auf Jahresbasis hochgerechnete Schätzungen, die sich an den Verkäufen der letzten Wochen orientieren. Anthropic hat diese Zahlen nicht offiziell bestätigt; die Informationen stammen von Teilnehmern des Treffens.
Neben den Umsätzen hob Anthropic hervor, dass das Unternehmen erstmals in seiner Geschichte einen tatsächlichen Gewinn erwirtschaftet. Den Investoren teilte es mit, dass es im dritten Quartal schwarze Zahlen geschrieben habe, und zwar bereits zum zweiten Mal in Folge. Dabei handelte es sich allerdings um einen sogenannten bereinigten Gewinn, bei dem bestimmte einmalige oder buchhalterische Kosten nicht berücksichtigt werden.
Nach Begleichung der Ausgaben blieb dem Unternehmen tatsächlich Geld übrig. Von jeweils hundert Dollar Umsatz verblieben ihm nach Abzug der direkten Kosten 85 Dollar. Unter Einbeziehung der laufenden Betriebsausgaben belief sich der Nettorest auf mehr als 11 Dollar. Der größte Posten im Budget sind Computer und Rechenzentren, auf denen die künstliche Intelligenz läuft. Für jeden investierten Dollar erhielt das Unternehmen 1,70 Dollar zurück.
Noch im vergangenen Jahr sah die Situation völlig anders aus. Im gesamten Jahr 2025 erzielte Anthropic einen Umsatz von knapp 5 Milliarden Dollar und machte im operativen Geschäft einen Verlust von mehr als 8 Milliarden.
Warum die Investoren verunsichert sind
Den Investoren bereitet nicht die Höhe der Einnahmen Sorgen, sondern deren Wachstumstempo. Im zweiten Quartal stieg der Umsatz gegenüber dem ersten um 147 Prozent und damit auf mehr als das Doppelte. Damals wurde er vor allem durch das enorme Interesse von Programmierern am Tool Claude Code angetrieben, das ihnen beim Schreiben von Code hilft. Ein Wachstum von 45 Prozent wirkt daneben bescheiden und enttäuschte einige Interessenten.
Auch die Entwicklungen an den Märkten drücken auf die Stimmung. Finanzexperten sind beunruhigt darüber, wie teuer der Bau von Rechenzentren für künstliche Intelligenz ist und dass Unternehmen dafür immer häufiger Kredite aufnehmen. Hinzu kam eine höher als erwartete Inflation. Die Aktien von Technologieunternehmen brachen deshalb in der vergangenen Woche stark ein, und ein Fonds, der Chiphersteller bündelt, verzeichnete acht Handelstage in Folge Verluste.
Die Vorsicht wird durch die Schwierigkeiten weiterer Unternehmen verstärkt, die an die Börse gehen wollten. Der Rechenzentrumsbetreiber SB Energy verschob seinen Börsengang im vergangenen Monat, das Nuklearunternehmen Holtec Nuclear gab seine Pläne vollständig auf, und der Hersteller smarter Ringe Oura wartet auf ruhigere Zeiten. Anfang des Monats sorgte zudem das Durcheinander um den Konkurrenten OpenAI für Unruhe an den Märkten. Zunächst hieß es, das Unternehmen könne in einem Jahr 70 Milliarden Dollar Umsatz erzielen, später stellte sich heraus, dass eher von 50 Milliarden auszugehen ist.
Einige Investoren bleiben zuversichtlich
Doch nicht alle verfallen in Skepsis. Der Investor Gavin Baker von Atreides Management äußerte sich auf der Plattform X mit einer anderen Sichtweise. Seiner Ansicht nach ist es gut, dass Anthropic vermutlich keine Schätzungen der Jahresumsätze mehr veröffentlichen wird. Der Markt sollte sich seiner Meinung nach nicht länger auf die Ergebnisse der beiden bekanntesten Akteure fixieren, sondern vielmehr das Wachstum der großen Cloud-Unternehmen verfolgen, über deren Infrastruktur die künstliche Intelligenz für die Nutzer bereitgestellt wird.
Baker begründet seinen Optimismus damit, dass Anthropic mehr Geld einnimmt, als es ausgibt, und dass sich sein Wachstum im Oktober erneut beschleunigt hat. Seiner Ansicht nach wirtschaftet das Unternehmen wesentlich besser als erwartet. Drei Viertel der Kosten für Rechenleistung entfallen nämlich nicht auf den täglichen Betrieb für Kunden, sondern auf die Entwicklung neuer Modelle.
Noch vor Dezember an die Börse
Der Termin rückt schnell näher. Anthropic will in der Woche ab dem 9. November damit beginnen, seine Aktien großen Investoren vorzustellen, damit sie noch vor dem amerikanischen Thanksgiving-Feiertag gehandelt werden können. Im Mai bewerteten private Investoren das Unternehmen mit knapp einer Billion Dollar. Vor zwei Jahren lag sein Wert noch unter 20 Milliarden.
Am Markt gilt der Börsengang von Anthropic als Test dafür, wie viel Geld die Menschen weiterhin bereit sind, in künstliche Intelligenz zu investieren. Das Ergebnis könnte auch die Stimmung vor einem möglichen Börsengang von OpenAI im kommenden Jahr beeinflussen. Gute Chancen, ihre Beteiligungen zu Geld zu machen, haben die Unternehmen, die Anthropic bisher unterstützt haben, insbesondere Amazon, Alphabet und Nvidia.
Quellen: theinformation.com, businessinsider.com, reuters.com und finance.yahoo.com
