Trh s akciemi navázanými na umělou inteligenci vstupuje do nové fáze. Investoři na Wall Street přestávají odměňovat každou firmu, která jen ohlásí, že sype peníze do AI. Teď chtějí vidět kladná čísla. A výsledková sezona, která začíná tento týden, má ukázat, jestli má dosavadní závod pod čím dál nervóznějším povrchem skutečný pevný základ.
Ještě donedávna platilo jednoduché pravidlo. Kdo utrácel za umělou inteligenci, tomu akcie rostly. Prošli jsme fází, kdy dostal odměnu každý, kdo do AI investoval, ale teď se trh stává vybíravějším. Ten posun je znát i na indexech. Index S&P 500 přidal minulý týden méně než procento. Nasdaq se přehazoval sem a tam, přičemž v centru dění byly výrobci čipů. Analytici mluví o dost zběsilých pohybech a čekají, že právě výsledky firem za příští čtvrtletí ukážou, kam se celé odvětví posouvá.
Analytici hledají další spouštěč
Otázka, kterou si teď na Wall Street kladou snad všichni, zní: co bude dalším impulzem? Růst posledních let táhla hlavně nálada a nadšení. Aby vysoké ceny akcií technologických firem dávaly smysl i dál, potřebují analytici důkaz, že se investice do umělé inteligence promítají do skutečných tržeb a zisků.
Analitici sledují konkrétní ukazatele. Marže, růst tržeb a růst volného peněžního toku. Právě ty podle nich napoví, jestli je celý cyklus kolem AI udržitelný, nebo stojí na slabých základech.
Naděje se upínají k velkým provozovatelům datových center, takzvaným hyperscalerům. Wall Street čeká, že během této výsledkové sezony znovu potvrdí svoji oddanost investicím do AI. To by mohlo pomoct výrobcům čipů a jejich vybavení. Útrata jedné firmy jsou tržby a zisky někoho jiného.
Investoři začínají vybírat
Chování trhu se znatelně změnilo. Firmy kolem takzvané "Magnificent Seven" i výrobci čipů se od konce června střídavě propadaly a zase zvedaly, jak si investoři prokelpávají všechny strany AI obchodů. Fond sledující Magnificent Seven za tu dobu vyskočil o osm procent. Zbytek indexu S&P 500 bez těchto sedmi firem přitom prakticky stagnoval. A filadelfský index polovodičů spadl o dvanáct procent.
Signál, že nadšení nezmizelo, přišel v pátek. Výrobce paměťových čipů SK Hynix debutoval na burze Nasdaq a jeho akcie hned vyskočily o čtrnáct procent. Investoři tak získali způsob, jak vsadit na paměťové čipy i mimo amerického obra Micron. Ten letos posílil o víc než 250 procent, poslední týdny ale zažívá pořádné výkyvy.
Pokud Micron znovu ohlásí, že nestíhá pokrývat poptávku, kdo na tom vydělá? Podle analytiků právě SK Hynix. V paměťových čipech vidí víc prostoru. Ne všichni jsou opatrní. Analytici z Yardeni Research označili nedávnou slabost polovodičových akcií za příležitost k nákupu. Jejich prudký růst za poslední tři roky měl podle nich pevnou oporu právě v ziscích těchto firem.
Kdo neukáže návratnost, ten spadne
Realita je tvrdší než se zdá. Vybíravější trh znamená, že společnosti, které neumí jasně doložit, co jim peníze nalité do AI přinesly, se dostávají pod tlak. A to i tehdy, když patří do technologického sektoru, který jako celek letí nahoru.
Analytici banky UBS popisují, jak se těžiště pozornosti přesouvá. Investoři se postupně přestávají zajímat jen o růst v nejbližších měsících a začínají řešit, jestli firmy dokážou udržet vysoké výdaje i po roce 2027. S tím poroste význam rozložení sázek a pečlivého výběru jednotlivých akcií.
UBS radí držet se takzvaných krumpáčů a lopat celé AI výstavby. Tedy vybavení pro výrobu polovodičů, výrobců čipů a výpočetní infrastruktury kolem procesorů a paměti. Zároveň vidí hodnotu i v defenzivnějších oblastech, jako jsou platební sítě a fondy vlastnící datová centra. Experti dodávají, že se vyplatí sledovat i další dlouhodobé směry, třeba energetiku a suroviny nebo dlouhověkost, případně část přímých sázek na akcie nahradit strategiemi, které chrání vložený kapitál.
Zdroj: finance.yahoo.com
