Miliardové sázky na AI, ale vyplatí se?

Rok 2025 se stává definujícím momentem pro investice do umělé inteligence, kdy se trh rozděluje do dvou odlišných „jízdních pruhů" - masivní infrastrukturní investice technologických gigantů na jedné straně a rychle rostoucí specializované menší firmy na straně druhé. Současné investiční prostředí odhaluje historicky největší finanční závazky v oblasti AI, přičemž některé společnosti vsazují desítky miliard dolarů na transformaci celého odvětví.

Amazon vede s rekordními 30 miliardami dolarů

Amazon oznámil nejagresivnější AI investiční plán mezi všemi technologickými giganty s celkovou sumou 30 miliard dolarů rozdělených do dvou hlavních projektů. Společnost nejprve ohlásila investici 10 miliard dolarů do Severní Karolíny, která se primárně zaměřuje na „AI infrastrukturu" a místní iniciativy včetně školení a grantů. Následně Amazon navýšil své závazky dalšími 20 miliardami dolarů určenými pro Pennsylvánii, opět se zaměřením na rozšíření AI infrastruktury.

Tyto investice představují nejen největší jednotlivé AI závazky v historii, ale také strategický posun Amazonu směrem k dominanci v oblasti AI infrastruktury. Společnost tak jasně signalizuje svou snahu vybudovat technologický základ, který bude sloužit nejen jejím vlastním službám, ale také třetím stranám prostřednictvím Amazon Web Services. Geografické rozložení investic do dvou různých států navíc naznačuje strategii diverzifikace rizik a vytváření redundantní infrastruktury.

Nvidia dosahuje historické valuace 3,5 bilionu dolarů

Nvidia dosáhla v červnu 2025 rekordní tržní kapitalizace 3,5 bilionu dolarů, což ji řadí mezi nejhodnotnější společnosti světa. Tento růst je přímým důsledkem extrémní poptávky po AI čipech, které společnost vyrábí a které jsou nezbytné pro trénování a provoz pokročilých AI systémů. Valuace Nvidie odráží nejen současnou pozici společnosti na trhu, ale také očekávání investorů ohledně dlouhodobé poptávky po specializovaných AI procesorech.

Růst Nvidie ilustruje, jak se AI revoluce projevuje nejen v softwarových aplikacích, ale především v poptávce po specializovaném hardwaru. Společnost se stala de facto monopolním dodavatelem nejvýkonnějších AI čipů, což jí umožňuje diktovat tempo a směr celého odvětví. Tato pozice však zároveň přináší rizika spojená s možnou saturací trhu nebo vznikem konkurenčních technologií.

Microsoft a Alphabet vykazují rekordní výsledky

Microsoft dosáhl rekordní ceny akcií 471 dolarů za kus, což je přičítáno především růstu Azure cloudu a prohlubující se integraci AI technologií do všech produktů společnosti. Tento růst dokládá úspěšnou strategii Microsoftu v oblasti podnikových AI řešení a partnerství s OpenAI, které společnosti umožňuje nabízet nejpokročilejší AI nástroje svým korporátním zákazníkům.

Alphabet (Google) hlásí 12% růst příjmů v prvním čtvrtletí 2025 s provozními maržemi vzrostlými na 33,9% z předchozích 31,6% rok předtím. Tento nárůst margin dokládá, jak AI technologie nejen generují nové příjmy, ale také zvyšují efektivitu stávajících služeb. Google využívá AI k optimalizaci svých vyhledávacích algoritmů, reklamních systémů a cloudových služeb.

Venture kapitál a celkové investice do AI

Globální financování AI projektů dosáhlo podle prognóz na konec roku 2024 více než 115 miliard dolarů, což představuje 45% nárůst oproti předchozímu roku. Spojené státy zachytily 60% všech globálních AI investic za poslední dekádu, což posiluje jejich pozici jako vedoucího centra AI inovací. Konkrétně americké venture kapitálové investice do AI dosáhly 52,7 miliardy dolarů s kumulativním financováním mezi lety 2014 a 2023 ve výši 234,1 miliardy dolarů.

Nejžhavějšími sektory pro AI investice jsou zdravotnictví a medicínské AI aplikace, správa dat, cloud computing a fintech. Celkový AI trh se očekává, že dosáhne 98,1 miliardy dolarů do roku 2026. Tyto číselné údaje ukazují nejen objem kapitálu směřujícího do AI, ale také širokou diverzifikaci aplikací napříč různými průmyslovými odvětvími.

Rychle rostoucí AI startupy a jejich expanze

Některé menší AI společnosti vykazují dramatický růst, který se odráží i v jejich potřebě většího prostoru. Astera Labs rozšířila své sídlo o novou pronajatou plochu 14 325 metrů čtverečních v San Jose na podporu AI a cloudové infrastruktury. Notion Labs, poté co se v roce 2021 přestěhovala do prostoru o rozloze 6038 metrů čtverečních, nedávno pronajala dalších 9754 metrů čtverečních ve Financial District v San Franciscu kvůli rychlému růstu.

Tyto příklady ilustrují, jak se AI boom projevuje nejen ve finančních ukazatelích, ale také v reálné ekonomice prostřednictvím poptávky po kancelářských prostorech, pracovních místech a podpůrné infrastruktuře. Rychlost, s jakou tyto společnosti expandují, naznačuje silnou poptávku po jejich službách a produktech.

Rizika a paralely s dot-com bublinou

Nasdaq vzrostl o 1,1% od začátku roku 2025, což je do značné míry připisováno AI optimismu, ale index má P/E poměr 24,34, který ho řadí do území „přeceněných" aktiv, což značí opatrnost ohledně udržitelnosti současného růstu. Toto ocenění připomína některé aspekty dot-com bubliny, kdy vysoké valuace neodpovídaly krátkodobým ziskovým možnostem společností.

Malé podniky, ačkoli projevují optimismus ohledně adopce AI, mají jako největší obavu v roce 2025 pokles tržeb nebo ztrátu tržního podílu (54%), což zdůrazňuje opatrný přístup k inovacím. Tento kontrast mezi institucionálním optimismem a opatrností menších hráčů na trhu může naznačovat možné riziko přecenění AI technologií.

Pravděpodobnost scénaře podobného dot-com bublině závisí na tom, zda současné masivní investice skutečně povedou k udržitelnému růstu příjmů a produktivity, nebo zda se ukážou jako předčasné sázky na technologie, které ještě nejsou dostatečně zralé pro široké komerční využití. Klíčovým faktorem bude schopnost AI společností monetizovat své technologie v měřítku odpovídajícím současným valuacím.