Broadcom uzavřel dohodu s OpenAI na vývoj obrovského množství čipů a výpočetních systémů. Tato spolupráce přitáhla pozornost investorů, ale není tak jednoznačně vítězná, jak by se mohlo zdát na první pohled. Akcie Broadcomu po oznámení dohody vzrostly o 9,9 %, což ukazuje na okamžitý optimismus na trhu. Dohoda zahrnuje vývoj vlastních čipů a výpočetní infrastruktury, která by měla spotřebovávat 26 gigawattů elektřiny – to je množství, které překračuje spotřebu v New Yorku během denní špičky.
Tato dohoda je součástí série smluv OpenAI s největšími dodavateli čipů pro umělou inteligenci, včetně Nvidie a Advanced Micro Devices. Všechny tyto smlouvy zahrnují výdaje v miliardách dolarů na datová centra naplněná stovkami tisíců čipů. Generální ředitel OpenAI Sam Altman sdělil zaměstnancům, že plánuje vybudovat infrastrukturu spotřebovávající až 260 gigawattů během příštích osmi let. To je desetkrát více než aktuální plány, ale otázka zůstává, jak OpenAI toto všechno zaplatí.
Očekávané příjmy OpenAI letos dosáhnou kolem 13 miliard dolarů (přibližně 303 miliard Kč), což je pro startup působivá částka, ale zdaleka nestačí na ambiciózní plány Sama Altmana. Společnost investorům sdělila, že ziskovost očekává až v roce 2029. OpenAI se spoléhá na rychlý růst příjmů, který by měl dnešní výdaje na čipy pro umělou inteligenci v hodnotě stovek miliard dolarů učinit směšnými. Sam Altman mluví o exponenciálním růstu, kde ti, kdo teď váhají s riziky, později zůstanou pozadu. K financování těchto aspirací zvažuje nové nástroje, včetně velkých dluhů.
Pro Broadcom to znamená velkou sázku na nestabilního zákazníka. Analytik Bernstein Research Stacy Rasgon odhadl, že dohoda by mohla přinést Broadcomu více než 100 miliard dolarů (přibližně 2,33 bilionu Kč) dodatečných příjmů během příštích tří až čtyř let. Generální ředitel Broadcomu Hock Tan v nedávné diskusi přiznal, že vývoj velkých systémů pro umělou inteligenci sice zvýší zisky, ale sníží hrubé marže, i když neupřesnil o kolik. Výroba vlastních čipů a infrastruktury pro OpenAI je nákladná a systémy nelze snadno převést na jiné zákazníky, pokud OpenAI selže.
Broadcom čelí větší sázce než Nvidia nebo Advanced Micro Devices (AMD), protože tyto firmy stále soutěží o pozornost OpenAI, což by mohlo vést k cenové konkurenci a dalšímu tlaku na marže. Například hlavní zákazník Broadcomu v oblasti vlastních čipů, Google od Alphabetu, začal spolupracovat s taiwanskou firmou MediaTek na vlastních čipech pro umělou inteligenci. To signalizuje rostoucí hrozbu konkurence v tomto segmentu.
Akcie Broadcomu letos vzrostly o 53,88 %, což překonává výkon indexu S&P 500 o 13,01 %. Za poslední rok akcie posílily o 97,11 % a za pět let o 939,00 %, oproti 89,26 % u S&P 500. Tržní kapitalizace společnosti dosáhla 1,673 bilionu dolarů (přibližně 39 bilionů Kč). Analytikové stanovili průměrný cílový cenový cíl na 371,07 dolarů (přibližně 8 650 Kč), což naznačuje mírný potenciál růstu. Akcie se obchodují s forwardovým poměrem P/E 36,76 a PEG poměrem 0,55.
Role Broadcomu v AI infrastruktuře
Broadcom a OpenAI oznámili víceletou spolupráci na společný vývoj a nasazení 10 gigawattů akcelerátorů pro umělou inteligenci navržených OpenAI, s nasazením od druhé poloviny roku 2026 do konce 2029. Tyto vlastní čipy budou navrženy OpenAI a vyvinuty ve spolupráci s Broadcomem, což umožní začlenit poznatky z vývoje pokročilých modelů přímo do hardwaru. Rozsah nasazení je obrovský – spotřeba energie odpovídá více než 8 milionům amerických domácností nebo pětinásobku výroby Hooverovy přehrady.
Systémy budou škálovány výhradně pomocí ethernetových a konektivních řešení Broadcomu, což posiluje pozici společnosti v portfoliu infrastruktury pro umělou inteligenci. Tento přístup dává Broadcomu výhodu oproti rivalům jako Marvell Technology a zpochybňuje dominanci Nvidie v síťování InfiniBand. Partnerství navazuje na stávající dohody o společném vývoji a dodávkách mezi oběma firmami, včetně podepsaného term sheetu na nasazení racků s akcelerátory pro umělou inteligenci a síťovými řešeními Broadcomu.
Sam Altman označil partnerství za klíčový průlom v budování infrastruktury potřebné k uvolnění potenciálu umělé inteligence a přinášení skutečných výhod lidem a firmám. Pro Broadcom tato dohoda potvrzuje důležitost vlastních akcelerátorů a ethernetového škálování v datových centrech pro umělou inteligenci. Společnost se tak řadí mezi cloudové giganty jako Googl a Amazon, kteří vyvíjejí vlastní čipy, aby uspokojili rostoucí poptávku po umělé inteligenci.
Akcie pokračují v růstu
Akcie Broadcomu vzrostly o více než 9 % v pondělí 13. října 2025 po oznámení velkého partnerství s OpenAI na vývoj a nasazení vlastních akcelerátorů pro umělou inteligenci. V 11:48 EDT se akcie obchodovaly za 354,11 dolarů (přibližně 8 250 Kč), což představuje nárůst o 29,48 dolarů (přibližně 687 Kč) oproti předchozímu uzavření na 324,63 dolarů (přibližně 7 570 Kč). Denní rozsah obchodování se pohyboval od 343,52 do 358,88 dolarů (přibližně 8 000 až 8 370 Kč).
V říjnu 47 analytiků ohodnotilo akcie jako "silný nákup". Keybanc nedávno zvýšil cenový cíl z 400 na 420 dolarů (přibližně 9 320 až 9 790 Kč) při zachování hodnocení "nadváha". Broadcom se stal jedním z největších vítězů boomu generativní umělé inteligence, s cenou akcií, která se od konce roku 2022 téměř zšestinásobila. V září Broadcom oznámil objednávku na vlastní čipy pro umělou inteligenci v hodnotě 10 miliard dolarů (přibližně 233 miliard Kč), kterou analytici nyní spojují s OpenAI.
Tato dohoda s OpenAI posiluje transformaci Broadcomu z tradičního výrobce síťového hardwaru na mocnost v infrastruktuře AI. OpenAI obsluhuje přes 800 milionů týdenních aktivních uživatelů a má silnou adopci v podnicích, což Broadcomu umožňuje zachytit významné příjmy z trhu akcelerace umělé inteligence. Investoři projevují důvěru v schopnost společnosti tuto vizi realizovat, jak dokazuje silný růst před otevřením trhu, kdy akcie vyskočily o více než 12 %, než se ustálily na 9% nárůstu během běžného obchodování.
Jsou tu i rizika
Investoři se zdají ochotni přehlížet obavy, že Broadcom je směsicí čipových a softwarových byznysů, které se často neprotínají, přesto akcie obchodují za přibližně 40násobek očekávaných zisků příštího roku. To je do jisté míry logické díky zaměření Hock Tana na efektivitu a zisky, což vede k rostoucím výdělkům a celkovým hrubým maržím nad 70 %.
Přesto je těžké vysvětlit, proč forwardový poměr zisků Broadcomu převyšuje ten u Nvidia – jasného lídra na trhu s širším spektrem zákazníků pro čipy umělé inteligence – po většinu tohoto roku. Blízká spolupráce s OpenAI by mohla připravit půdu pro roky bouřlivých prodejů u Broadcomu. S budoucností OpenAI závislou na grandiózní vizi bez jasného finančního modelu by investoři neměli vidět tuto dohodu jako jistotu.
Další informace z internetu potvrzují, že tato spolupráce není přímou finanční investicí, ale partnerstvím na vlastní čipy pro umělou inteligenci, s nasazením do konce 2029. Existují obavy z kruhového růstu, kde se firmy navzájem financují, což by mohlo skrývat rizika, pokud trh neodhadne správně poptávku. Akcie souvisejících firem jako Micron a AMD také rostly, což značí optimismus v sektoru, ale zvyšuje otázky o přehnaném nadšení.
Zdroje: investing.com a www.wsj.com
