Verkaufsbeschränkungen nach China bremsen das Potenzial von Nvidia

Wenn Sie die Welt der Technologie und der künstlichen Intelligenz verfolgen, wissen Sie, dass Nvidia derzeit an der Spitze steht. Der US-amerikanische Chiphersteller hat gerade seine Finanzergebnisse für das im Juli 2025 endende Quartal veröffentlicht, und ich muss sagen, dass sie wirklich vielversprechend aussehen. Obwohl das Unternehmen mit Verkaufsbeschränkungen nach China zu kämpfen hat, meldet es ein massives Wachstum.

Starkes Umsatzwachstum dank KI-Chips und Netzwerkgeräten

Nvidia erzielte in diesem Quartal einen Umsatz von 46,74 Milliarden US-Dollar (rund 1,052 Billionen CZK), was einem Anstieg von 56 % gegenüber dem gleichen Zeitraum des Vorjahres entspricht. Das sind 6 Prozentpunkte mehr, als das Unternehmen selbst prognostiziert hatte. Haupttreiber war der Verkauf von Chips für künstliche Intelligenz (KI) und Netzwerkgeräten, einschließlich des Flaggschiffs – der Blackwell-Chips. Trotz der jüngsten Beschränkungen für Chipverkäufe nach China entwickelte sich das Geschäft des Unternehmens gut, vor allem dank großer Kunden.

Etwa die Hälfte der Umsätze von Nvidia stammt von großen Cloud-Dienstleistern wie Google, Microsoft, Amazon und Oracle. Die Finanzchefin des Unternehmens, Colette Kress, erklärte, dass diese Unternehmen in diesem Jahr zusammen 600 Milliarden US-Dollar (rund 13,5 Billionen CZK) allein für Rechenzentren und Chips ausgeben werden. Vorstandschef Jensen Huang bezeichnete dies als eine „durchaus vernünftige“ Schätzung, als er über die weltweiten Ausgaben für KI-Infrastruktur sprach – bis zum Ende des Jahrzehnts werden 3 bis 4 Billionen US-Dollar (rund 67,5 bis 90 Billionen CZK) erwartet.

Interessant ist auch, dass Nvidia einen deutlichen Sprung beim Verkauf von Netzwerkgeräten verzeichnete, die die von seinen Chips angetriebenen Server miteinander verbinden. Anders als in den vorangegangenen Quartalen erwähnte die Finanzchefin in ihrem Kommentar den Dienst DGX Cloud nicht, über den das Unternehmen seine Chips an Unternehmen vermietet. Dies deutet darauf hin, dass dieses Cloud-Geschäft für Nvidia derzeit nicht im Mittelpunkt steht. Das Unternehmen erwirtschaftete 13,5 Milliarden US-Dollar (rund 303,75 Milliarden CZK) an Barmitteln, was ungefähr dem freien Cashflow im gleichen Zeitraum des Vorjahres entspricht.

Das Wachstum könnte sich noch beschleunigen

Für das im Oktober 2025 endende Quartal prognostiziert Nvidia ein Umsatzwachstum von 53,8 % bei erwarteten Einnahmen von rund 54 Milliarden US-Dollar (rund 1,215 Billionen CZK). Angesichts der bisherigen Entwicklung des Unternehmens, das seine eigenen Prognosen häufig übertrifft, deutet dies darauf hin, dass das Wachstum noch schneller ausfallen könnte als im Juli. Dieser Optimismus beruht auf der weltweit steigenden Nachfrage nach KI-Technologien.

Aus den Informationen geht hervor, dass Nvidia für dieses Quartal keine Verkäufe nach China in seine Prognosen aufgenommen hat. Sollte das Unternehmen jedoch grünes Licht von den US-Behörden erhalten, könnten weitere 2 bis 5 Milliarden US-Dollar (rund 45 bis 112,5 Milliarden CZK) hinzukommen. Das Unternehmen lagert sogar rund 700.000 H20-Chips (die speziell für den chinesischen Markt entwickelt wurden), während es auf die behördliche Genehmigung wartet, und hat ihre Produktion beim Zulieferer TSMC wegen der Unsicherheit vorübergehend ausgesetzt.

Verkaufsbeschränkungen nach China: Eine große entgangene Chance

Einer der größten Problempunkte für Nvidia sind die US-Beschränkungen für den Export von Chips nach China, das als geopolitischer Rivale gilt. Im Juli-Quartal verkaufte das Unternehmen keine KI-Chips nach China und nahm diese Verkäufe auch nicht in seine Prognosen für Oktober auf. Laut Colette Kress könnte China in diesem Quartal weitere 2 bis 5 Milliarden US-Dollar (rund 45 bis 112,5 Milliarden CZK) einbringen, wenn die Beschränkungen gelockert würden.

Jensen Huang erklärte, dass China ohne diese Beschränkungen in diesem Jahr für Nvidia eine Chance im Wert von 50 Milliarden US-Dollar (rund 1,125 Billionen CZK) darstellen würde. Darüber hinaus erwähnte Kress, dass die Regierung von Donald Trump Interesse an einem Anteil von 15 % an den Chipverkäufen nach China signalisiert habe. Aus anderen Quellen wissen wir, dass chinesische Unternehmen stark an H20-Chips für Aufgaben im Zusammenhang mit KI-Inferenz (Datenverarbeitung) interessiert sind, jedoch von ihrer Regierung unter Druck gesetzt werden, sich für heimische Alternativen zu entscheiden, beispielsweise von Huawei. China ist der zweitgrößte Computermarkt der Welt, und Nvidia bemüht sich mit Lobbyarbeit um politische Änderungen und betont dabei dessen Bedeutung für die globale KI-Forschung.

Marktreaktion und Aktienwert

Die Nvidia-Aktie fiel nach der Veröffentlichung der Ergebnisse im nachbörslichen Handel um 3 %, obwohl sie in diesem Jahr um mehr als 30 % gestiegen ist, was der Entwicklung von Konkurrenten wie Broadcom und AMD entspricht. Nvidia ist heute mit einer Marktkapitalisierung von fast 4,5 Billionen US-Dollar (rund 101,25 Billionen CZK) das wertvollste Unternehmen der Welt. Die Aktie wird mit etwa dem 36-Fachen der erwarteten künftigen Gewinne gehandelt, was deutlich weniger ist als noch vor einigen Jahren – mit anderen Worten: Die Aktie ist jetzt günstiger.

Aus den Daten geht hervor, dass die Umsätze mit Rechenzentren gegenüber dem vorangegangenen Quartal zwar um 17 % stiegen, insgesamt jedoch hinter den Erwartungen zurückblieben, was zur Zurückhaltung der Anleger beitrug. Dennoch verzeichnet die Blackwell-Plattform eine enorme Nachfrage und hilft dabei, die kurzfristigen Probleme mit China auszugleichen. Die Bruttomarge lag nach GAAP (allgemein anerkannte Rechnungslegungsgrundsätze) bei 72,4 % und nach Non-GAAP bei 72,7 %, mit einer geringfügigen Anpassung aufgrund des außerhalb Chinas verkauften H20-Bestands.

Abschließend zeigt Nvidia, dass der KI-Boom noch lange nicht vorbei ist, doch die Geopolitik kann die Karten kräftig neu mischen. Sollten die Beschränkungen gelockert werden, steht dem Unternehmen ein noch größerer Aufschwung bevor.

Quelle: www.theinformation.com