Unternehmen auf der ganzen Welt investieren enorme Summen in Computer, die künstliche Intelligenz antreiben, und kaum jemand hat davon so stark profitiert wie Dell Technologies. Die Aktien des US-Unternehmens sind in diesem Jahr um mehr als 250 Prozent gestiegen und haben sogar die Hersteller von Chips und Speicherhardware überholt. Der Grund ist einfach. Unternehmen und große Cloud-Betreiber überbieten sich beim Kauf von KI-optimierten Servern, und Dell liefert sie ihnen.
Interessant ist, dass das Wachstum noch lange nicht erschöpft zu sein scheint. Das Unternehmen verfügt über einen Rekordbestand an noch nicht abgearbeiteten Aufträgen, die Nachfrage übersteigt seine Produktionskapazitäten, und seine Aktien werden dennoch weiterhin zu Preisen gehandelt, die angesichts des rasanten Gewinnwachstums nicht überzogen wirken.
Ein Quartal, wie Dell es lange nicht erlebt hat
Das vergangene Quartal gehörte zu den stärksten in der Geschichte des Unternehmens. Der Umsatz kletterte auf 43,8 Milliarden Dollar, was einem Anstieg von 88 Prozent gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der bereinigte Nettogewinn stieg sogar um 194 Prozent.
Zum Wachstumsmotor wurde die für Serverausrüstung zuständige Sparte Infrastructure Solutions Group. Ihr Umsatz stieg im Jahresvergleich um 181 Prozent auf 29 Milliarden Dollar. Allein der Verkauf von KI-Servern brachte 16,1 Milliarden Dollar ein, was gegenüber dem Vorjahr einem atemberaubenden Zuwachs von 757 Prozent entspricht. Die Neuaufträge für KI-Infrastruktur erreichten in nur einem Quartal 24,4 Milliarden Dollar.
Am aussagekräftigsten ist jedoch der rekordhohe Bestand an Aufträgen, die noch auf ihre Bearbeitung warten. Am Ende des Quartals hatte Dell Aufträge im Wert von 51,3 Milliarden Dollar angesammelt. Und die Nachfrage übersteigt weiterhin die Produktionskapazitäten. Die Pipeline potenzieller Aufträge, über die das Unternehmen verhandelt, ist zudem um ein Vielfaches größer als die bereits abgeschlossenen Bestellungen. Das vermittelt eine recht gute Vorstellung davon, in welche Richtung sich die Umsätze in den kommenden Quartalen entwickeln werden.
Die Zahl der Kunden wächst
Dell betreut heute mehr als fünftausend Kunden, die bei dem Unternehmen für ihre Anforderungen im Bereich künstliche Intelligenz einkaufen. Dabei handelt es sich nicht nur um riesige Rechenzentrumsbetreiber. Hinzu kommen traditionelle Unternehmen, kleinere spezialisierte Cloud-Anbieter und staatlich finanzierte Projekte. Je breiter der Kundenkreis ist, desto geringer ist das Risiko, dass der Ausfall eines einzelnen Großkunden das Unternehmen in Schwierigkeiten bringt.
Auch der traditionelle Geschäftsbereich bleibt nicht zurück. Der Umsatz mit herkömmlichen Servern sprang im Jahresvergleich um 92 Prozent nach oben, unterstützt durch die Erneuerung der Unternehmenshardware und den wachsenden Bedarf an Rechenleistung. Zudem zeigt sich, dass die zunehmende Nutzung von KI auch die Nachfrage nach gewöhnlichen Servern antreibt. Das eine beflügelt das andere.
Positiver Ausblick für den Aktienkurs
Die Dell-Führung hat ihre Prognosen deutlich angehoben. Für das Geschäftsjahr 2027 rechnet sie mit einem Umsatz zwischen 165 und 169 Milliarden Dollar. Bis vor Kurzem war noch von einer Spanne zwischen 138 und 142 Milliarden die Rede. Der Verkauf von KI-Servern allein soll rund 60 Milliarden Dollar einbringen, und der bereinigte Gewinn je Aktie soll um 74 Prozent auf 17,90 Dollar steigen.
Wall-Street-Analysten erwarten ein ähnlich rasantes Wachstum. Sie schätzen, dass der Gewinn je Aktie in diesem Jahr um fast 92 Prozent steigen und im nächsten Jahr erneut ein zweistelliges Wachstum verzeichnen wird.
Obwohl die Aktie einen steilen Anstieg erlebt hat, wirkt ihre Bewertung noch immer nicht angespannt. Dell wird ungefähr zum 23,5-Fachen der erwarteten Gewinne gehandelt, was angesichts des Wachstumstempos ein recht moderater Wert ist. Experten stufen die Aktie weiterhin mit der Empfehlung „Moderater Kauf“ ein.
Die Falle eines einzigen Anbieters
Dell und Nvidia setzen gemeinsam auf ein Konzept, das sie als kompromisslose Wahl bezeichnen. Vereinfacht gesagt geht es darum, Kunden nicht dazu zu zwingen, sich auf ein einziges Modell oder eine einzige Cloud festzulegen.
Das heute beste Modell für die Zusammenfassung von Texten muss morgen nicht das beste für das Schreiben von Code sein. Und die Wirtschaftlichkeit, die bei einem Pilotprojekt in der Cloud sinnvoll erschien, kann deutlich schlechter ausfallen, sobald der Betrieb vollständig hochgefahren wird und täglich Millionen von Token verbraucht. Unternehmen, die mit der Entwicklung Schritt halten, haben Dell zufolge eines gemeinsam. Sie haben ihre IT-Infrastruktur so aufgebaut, dass sich ein neues Modell oder Werkzeug problemlos ergänzen lässt, anstatt bei jeder Neuerung die gesamte Lösung umbauen zu müssen.
Offenheit allein löst das Problem jedoch nicht. Wenn man ein Unternehmen alle Komponenten selbst miteinander verbinden lässt, hat man lediglich die Abhängigkeit von einem einzigen Anbieter gegen ein endloses Integrationsprojekt eingetauscht. Dell setzt daher auf eine bewährte Auswahl, bei der die einzelnen Komponenten nachweislich miteinander funktionieren. Rund um seine Plattform Dell AI Factory hat das Unternehmen kürzlich ein Programm gestartet, das die Lösungen von Partnern prüft, damit Unternehmen sie ohne langwierige Integrationsarbeiten einsetzen können.
Quellen: forbes.com und finance.yahoo.com
