Microsoft oznámil výsledky za druhé čtvrtletí fiskálního roku 2026, které obsahovaly ohromující čísla. Společnost překročila významný milník 50 miliard dolarů čtvrtletních příjmů ze svého cloudového byznysu a nevyřízených objednávek se více než zdvojnásobil na 625 miliard dolarů (přibližně 15 bilionů korun). Přesto akcie technologického giganta klesly téměř o 6 % po uzavření obchodování.
Důvodem nervozity investorů je kombinace zpomalujícího růstu příjmů Azure a raketově rostoucích kapitálových výdajů na AI. Microsoft přiznal, že kapacitní omezení budou pokračovat minimálně do konce fiskálního roku v červnu, což vyvolává otázky o schopnosti společnosti držet tempo s poptávkou po AI.
Nevyřízené objednávky
Během telekonference s analytiky Microsoft odhalil, že OpenAI představuje přibližně 45 % backlogu (nevyřízených objednávek) komerčních objednávek. Toto číslo společnost v předchozím čtvrtletí neuváděla. OpenAI se v říjnu zavázal k 250 miliardám dolarů (asi 6 bilionů korun) na služby Azure, což výrazně přispělo k nárůstu backlogu.
Někteří analytici z Wall Street vyjádřili obavy ohledně závislosti Microsoftu na OpenAI. CEO Satya Nadella však zdůraznil, že získávání zákazníků Azure je důležité, ale nesmí to být na úkor ostatních služeb společnosti. "Získání zákazníka Azure je pro nás velmi důležité, ale stejně tak získání zákazníka M365, GitHubu nebo Dragon Copilota," řekl Nadella.
Masivní investice do infrastruktury
Microsoft věnoval v prvním čtvrtletí fiskálního roku 2026 34,9 miliardy dolarů kapitálovým výdajům, přičemž zhruba polovina šla na GPU a CPU čipy používané v datových centrech Azure. Ve druhém čtvrtletí tyto výdaje vzrostly na 37,5 miliardy dolarů (asi 900 miliard korun), což znamená meziroční nárůst o 66 %. Celkové výdaje za první polovinu roku dosáhly 72,4 miliardy dolarů.
Keith Weiss, vedoucí výzkumu amerického softwaru v Morgan Stanley, během hovoru poznamenal: "Jedním ze základních problémů, který investory tíží, je, že kapitálové výdaje rostou rychleji, než jsme očekávali, a možná Azure roste trochu pomaleji, než jsme očekávali. To v zásadě vede k obavám o návratnost investic."
Růst Azure zpomaluje
Růst Azure se zpomalil z 40 % v prvním čtvrtletí na 39 % ve druhém. Finanční ředitelka Amy Hood během hovoru uvedla: "Nadále vidíme silnou poptávku napříč pracovními zátěžemi, zákaznickými segmenty a geografickými regiony a poptávka nadále převyšuje dostupnou kapacitu." Hood odmítla přímou korelaci mezi kapitálovými výdaji a příjmy Azure. Vysvětlila, že Microsoft musí alokovat GPU a CPU do mnoha různých oblastí – včetně růstu aplikací první strany jako Microsoft Copilot, investic do výzkumu a vývoje a získaného talentu. "Nakonec vám zbyde zbytek, který jde na obsluhu kapacity Azure, která nadále roste z hlediska poptávky," řekla Hood.
Pokud by Microsoft alokoval všechny nové GPU z prvního a druhého čtvrtletí výhradně pro Azure, růst by byl výrazně nad 39 %, které společnost vykázala.
Pozitivní výsledky přes obavy
Navzdory obavám investorů byla většina zpráv z výsledků pozitivních. Microsoft vykázal příjmy za druhé čtvrtletí ve výši 81,3 miliardy dolarů, což je nárůst o 17 % oproti 69,6 miliardám dolarů před rokem. Provozní zisk vzrostl o 21 % na 38,3 miliardy dolarů a zisk na akcii vzrostl o 24 % na 4,14 dolaru.
Hood zdůraznila, že přibližně 344 miliard dolarů z backlogu pochází od rozmanitého souboru jiných zákazníků než OpenAI, což představuje meziroční růst o 28 %. "Zhruba 55 % nebo přibližně 350 miliard dolarů souvisí se šířkou našeho portfolia, šířkou zákazníků, napříč řešeními, napříč Azure, napříč odvětvími, napříč geografiemi," řekla Hood. "Upřímně si myslím, že v to máme velmi vysokou důvěru."
Nadella dodal, že investoři by měli hodnotit výkonnost napříč celým AI podnikem, nejen Azure, ale také Microsoft 365 Copilot, GitHub Copilot, Dragon Copilot a Security Copilot.
Zdroje: businessinsider.com a finance.yahoo.com
